黃瑋傑先生(Louis) _ 單車保八 12 June 2009
<P><FONT color=blue size=5><STRONG>單車保八</STRONG></FONT></P><P> </P>
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<P><FONT size=3>12 Jun 2009 6:pm</FONT></P>
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<P><FONT size=3><STRONG>本周港股先挫後揚,恆指周五一度突破19000點,最高見到19162,是自去年9月25日以來的最高水平.美股亦反覆上揚,道指於周四最高見到8877,逼近9000點,而標普500指數則一度突破950點,最高見到956點. <BR><BR>恆指周五收報18889,比對上周上升209點,升幅1.1%,是連續第4周上升.月線圖方面,恆指亦連升4個月,而50月平均線正處於18940附近,所以接近19000點會有較大回吐壓力. <BR><BR>恆指未能企穩19000點之上,與A股在周五午後跌幅擴大有一定關係.上證綜合指數周五收報2743點,跌幅達1.9%,創自4月23日以來最大單日跌幅. <BR><BR>A股在周五午後行情急轉直下,主要因為市場傳言周末即有新股(中國建築)發行,個人認為,新股開閘傳聞對A股市場的影響屬心理性居多,就如市場憂慮大小非解禁一樣.不過,上證綜合指數從去年10月28日低位1664回升至本周四高位2828,累計升近七成,雖然有投資銀行看年底A股可以升至3000點,但在2800點水平,相信市場的"恐高心理"將更趨嚴重,些微的壞消息就可能觸發較大幅度的回吐.技術上,上證指數已跌穿10天線支持,若2700點失守,可能回試2635的支持位. <BR><BR>中國政府本周公布多項重要經濟數據,包括物價,外貿,固定資產投資,消費和工業企業增加值等多項數據.雖然5月份消費者價格指數(CPI)和工業品出廠價格(PPI)仍出現雙降,同比分別下跌1.4%和7.2%,但5月份PPI環比卻上升0.1%.鑑於能源價格已顯著回升,加上糧食價格連續5個月小幅上漲,CPI和PPI下半年可能回復正增長. <BR><BR>5月份中國進出口同比下跌25.9%,跌幅較預期大,同比降幅較4月份擴大3.1個百分點,顯示中國外貿困境仍未得到改善.從目前情況看,上半年外貿出口將呈現20%以上降幅,基本上已成定局,展望全年出口能維持下降10%已算不俗表現.但如果外貿呈現負增長,要保住8%的經濟增長率,就要倚靠內部消費和固定資產投資. <BR><BR>5月份全國社會消費品零售總額同比增長15.2%,扣除物價因素,實際增長為17.4%.但值得注意的是,根據中國人民銀行所作的第2季全國城鎮儲戶問卷調查,47%的城鎮居民選擇"更多地儲蓄",比例較上季提高9.5個百分點,升至歷史高位,而選擇"更多地消費"的城鎮居民只有15.1%,較上季下降14.6個百分點,降至歷史新低.在儲蓄意欲上升消費意願下降的情況下,要維持15%的社會消費品零售增長,可能有一定難度. <BR><BR>拉動經濟增長的三頭馬車就只剩下固定資產投資仍維持強勁增長:1-5月中國城鎮固定資產投資同比增長32.9%,增速比1-4月加快2.4個百分點,其中5月份固定資產投資增速達38.7%,比4月提高4.7個百分點,是自04年10月以來的最大增幅. <BR><BR>外需持續疲軟,消費短期難望出現高增長,未來中國經濟將獨沽一味依靠投資拉動,但固定資產投資能否一直延續高增長屬未知之數.幸而,最近有跡象顯示,地方項目投資逐漸替代中央項目投資(5月份中央項目投資同比增長28%,地方項目投資名比增長33.4%).不過,固定資產投資高速增長,卻可能引致投資過熱和資產泡沫的後遺症. <BR><BR>中國指數研究院的數據顯示,6月首周全國土地市場出現全面復甦跡象,一二線城市地塊拍賣均大幅溢價成交,新地王頻頻出現.地價上升將推動樓價,股價和物價上漲,屆時可能形成另一個泡沫. <BR><BR><BR></STRONG><BR>本人黃瑋傑為證監會持牌人士。截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。 <BR><BR></FONT></P>
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