黃瑋傑先生(Louis) - 紅轉藍 19/1/2007

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紅轉藍 恆指由年初高位20555回落,1月11日最低跌至19351,一口氣下跌了1204點,但當時筆者指出,只要不跌穿50天線,仍屬短期調整,只是未料到調整這麼快便完成. 恆指在本周四最高見到20297點,己超出反彈跌幅的0.618比例,可以確認調已完成,後市可望再挑戰20555高位.不過,亦可以見到,過去一周,港股資金流向呈現明顯變化.資金由中資股流向藍籌股,以及一些本地二線股,主要是市場憂慮內地更多調控措施出台,令內地房地產股份首當其衝被沽售. 1月16日，国家税务总局颁布了《关于房地产开发企业土地增值税清算管理有关问题的通知》。根据这份《通知》，从今年２月１日起，将对全国房地产企业全面进行土地增值税的清算工作。土地增值税将以房地产开发项目为单位进行清算，“对于分期开发的项目，以分期项目为单位清算。 其實，国务院早於1993年已出台《土地增值税暂行条例》,目的之一是为了抑制炒买炒卖土地以获取暴利的行为，但一直没有规范征收。按照当时四级超率累进税率的规定，房地产企业将为其房地产开发项目缴纳３０％至６０％不等的土地增值税。因此，此次土地增值税的清算将对房地产企业利润水平造成一定影响,令沪深股指房地产板块在1月１７日全线下跌。當日, 上证综指下跌１．４９％，全天震幅高达４．５３％。 實則上, 国税总局這次颁发《关于房地产开发企业土地增值税清算管理有关问题的通知》是为了加强土地增值税的征管工作，并不意味国家在土地增值税政策上有重大变化,所以不應看得太負面。 然而,短期內中央可能還有其他調控措施出台,包括可能再出其不意地提升利率(其實,在年初人行上調儲備金率後,市場已普遍預期,上半年人行可能加息0.27至0.29厘).面對這些不明朗因素,相信短期國企股會繼續跑輸藍籌股. 國企指數,由1月3日高位10878下跌至1月11日低位9466,共跌1412點,跌幅較恆指大.暫時國指最高回升至1月16日高位10157,僅反彈跌幅的49%左右.除非能升越10340,才可確認調整完成. *筆者為證監會持牌人士