黃瑋傑先生(Louis) -- 五月回調 28-Apr-07

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五月回調 28-Apr-07 11:46am 上周蕪文預期,在美股繼續造好之下,4月底港股仍有機會再試高位.美股道瓊斯工業平均指數本周成功突破13000點,更上一層樓,道指周四最高見到13132點.港股亦受帶動,恆指周四最高見到20778.耐何上升動力有限,未能突破20800阻力位.恆指周五收報20527,比對上周下跌40點,跌幅0.19%. 港股未能跟貼美股,主要受到一些不明朗因素影響,包括中國在五.一黃金周之後會否一如市場所傳,出台新的宏調措施或加息;港元兌美元匯價創22年新低,反映資金可能外流,從而影響本地銀行息率可能上升. 至於美股,升勢主要受公司季度業績優於預期所帶動,特別是一些重磅股份,如IBM,APPLE,微軟,3M及波音等.升勢主要受公司季度業績優於預期所帶動,特別是一些重磅股份,如IBM,APPLE,微軟,3M及波音等. 不過,說美國公司業績真的好又不是.到目前為止,標普500成份股當中,已有58%公布了季度業績,平均盈利增幅只有6.8%,較以往連續14個季度的雙位數增長為低.問題是今年初,市場預期美國經濟增長放慢,所以亦相應調低了首季的公司盈利增長.年初的盈利增長預測被調低至只有3.3%.近期隨著業績公布得好而有所調升,亦只是調升至5.5%左右.在這樣的背景下,公司業績超出市場預期,也不是甚麼大不了的事. 基於這個情況,市場可能對第二季公司盈利預期有所調升,如果調升幅度太大,到時要符合預期,就會相對較難. 另一方面,美國經濟前景仍欠明朗.近期公布的經濟數據好壞參半.好的一方面有3月份耐用品訂單上升3.4%,較市場預期為高.新申領失業救濟金人數亦見持續減少,最新一周的人數為321,000人,反映未來美國勞工市場仍然堅挺. 不過,消費信心和房屋市場仍然疲弱.4月份會議局消費信心指數報104點,遠較3月份的108,2為低,亦低於市場預期的105點.美國3月份二手房屋銷售下跌8.4%,是18年來最大單月跌幅,反映美國房屋市場仍未康復.另外,3月份新屋銷售年率只得858,000間,低於市場預期的90萬間. 無疑,周三公布的聯儲局褐皮書經濟報告指出,美國個別地區經濟仍維持溫和增長,而物價上漲壓力已見紓緩,可穩定金融市場信心.但這也意味聯儲局短期加息機會不大.前聯儲局主席格林斯潘之所以為人稱譽,主要是他一直採取"先發性"的利率政策來調節經濟,成效有目共睹.若現時聯儲局偏離這政策,要見到經濟真的放慢才去改變利率政策,恐怕為時已晚. 股市不會永無止境地上升或下跌,美股經過4月份的升勢,如果沒有進一步的利好因素推動,5月回調機會甚大.這個星期,恆指在10天線上下穿梭,缺乏方向.20天線已升近20400水平.若20天線失守,加上5月美股可能呈現調整,港股可能再下試50天線的支持,即有機會跌回20000點以下. -------------------------------------------------------------------------------- 本文所包含的意見、預測及其他資料均為本公司從相信為準確的來源搜集。但本公司對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失， 概不負責。P證券証券(香港)有限公司，及其附屬公司，均隨時可能替報告內容所述及的公司提供投資、顧問或其他服務，或買賣 (不論是否以委託人身份)及擁有報告中所述及公司的證券。本文並不存有招攬任何證券買賣的企圖。 Copyright © 2006 Phillip Capital Management (HK) Ltd. All Rights Reserved