黃瑋傑先生(Louis) 減後抑鬱症 2 Nov 07

rickiecheng · 发表于 2007-11-2 17:23:10

上周蕪文指出,恆生指數由9月14日的一個星期起計,已連升七周.這個星期,恆指"險險地"再升一周,終於平了去年10月連升8周的紀錄.之所以說是"險險地",是因為上周五恆指收報30405,而本周五恆指最低曾跌至30367,收報30468,比對上周僅升63點.

前事不忘,後事之師.去年十月,恆指在連升8個星期後,出現兩個星期回落,之後在12月第二個星期再展升勢,一直升至今年1月26日才見頂,出現另一次調整.

恆指在本周二創出32958的歷史新高,周五跟隨美股大幅回跌,日線圖形成個"島型轉向",周線圖則出現"倒轉錘頭",在在顯示,這個由9月14日開始的升浪已經短期見頂.未來大市將進入兩至三個星期的整固期.從技術走勢和基本因素,大市在完成整固後,年尾會再展開另升浪,挑戰32000點.

觸發周五恆指下跌超過1000點的主要原因,是周四美股顯著下挫.美國聯邦儲備局一如預期,調低聯邦基金利率四分之一厘.減息後,美股只升了一天,便無以為繼,周四三大指數都顯著下挫,跌幅超過2.5%.

導致美股周四跌市的原因有多個:花旗集團和美國銀行被劵商調低評級,再次引起投資者對信貸市場的憂慮.分析員指出,花旗的資本比率已降至2.8%的低水平,比同業5%的平均資本比率為低,因此估計花旗可能需要通過出售資產或增發新股集資,甚至有可能削減派息率.

花旗股價周四大跌近7%,跌穿40美元.然而,個人認為市場的反應有點過敏.一來,現時只時證券分析員預測花旗會減少派息,事實上公司還沒有作出這樣的表示;其次,對於信貸市場的憂慮,也是舊聞新炒.次按危機引起的信貸問題一直存在,既沒有顯著改善,也沒有大幅惡化.

舊聞新炒的利淡因素還有是利差交易的拆倉活動,因市場關注瑞士央行可將會調升利率,因此觸發新一輪的利差交易活動.其實,利差交易的拆倉活動每隔一段時間便會出現.個人相信這一輪拆倉潮很快會過去.

另外,導致周四美股下跌的負面因素還有:公司業績和製造業數據差於預.埃克森(Exxon Mobil)第三季度盈利倒退約一成,是3年多以來最大季度跌幅;10月份供應管理協會製造業指數由9月份的52點下滑至50.9,亦低於市場預期的51.5,令市場憂慮美國製造業可能步入收縮期(若指數低於50水平即意味收縮).

不過,周四公布的新申領失業救濟金人數為327000人,較對上一周減少6000千人,顯示美國勞工市場表現仍然穩健(當然還要看周五公布的十月份就業數據).

此外,周三公布的第三季度經濟增長數據亦較市場預期為佳(美國第三季經濟增長3.9%,高於次季的3.82%升幅及市場預期的3%),反映美國經濟仍維持溫和增長的趨勢.

總結而言,個人以為現時美股只是患上了"減後抑鬱症",因為下一次聯儲局議息會議要等到12月11日,而且市場普遍預期屆時聯儲局不會再減息,再加上第三季度業績已出得八八九九,暫時市場缺乏新的利好消息和因素,令美股進一步上升.由於美國經濟底子不算太差,相信美股這個"減後抑鬱症"會在12月初消失,之後將展開年尾升浪.