黃瑋傑先生(Louis)----賽後檢討 ---13-06-08

叮噹

上周蕪文提到,恆指20天,50天和250天移動平均線呈現匯聚,而當幾條主要移動平均線開始匯聚時,通常代表市況快有突破,走勢將豁然開朗.但料錯的是,恆指最終跌破24000支持位,呈現向下突破,而隨後的跌勢更來得急速.本周恆指跌足四日(周一為端午節假期),周五收報22592,比對上周下跌1810,跌幅達7.4%.

美國上周五公布的5月份就業數據顯示,失業率升至5.5%,是自1986年以來最大單月升幅,數據大出市場預期,加上油價再創歷史新高,令市場憂慮美國經濟將面對滯脹,由是觸發美股跌勢,上周五道指和標普500指數跌幅都超過3%,而納指則跌近3%.

經過上周五急跌後,本周美股仍反彈乏力,主要因為聯儲局主席伯南克,以至其他聯邦儲備銀行總裁相繼發言,表示關注通脹上升風險,多於考慮經濟增長,而且不諱言未來會加息,以遏抑通脹.另一方面,投資銀行再傳出壞消息,包括雷曼兄弟錄得季度虧損28億美元,並宣布集資60億美元,但市場認為雷曼未來仍有集資壓力.另外,連最硬淨的高盛,市場亦擔心其撥備會大增.至於美國最大住宅按揭貸款機構Washington Mutual,則被瑞銀看淡.瑞銀的分析員預期,未來三年Washington Mutual的總額虧損將達到270億美元.

4月25日蕪文曾指出,恆指重越25000點,個人反而開始變得審慎,因為經濟基本因素根本沒有明顯轉好,認為美國金融業最惡劣日子已經過去,可能只是主觀願望.從3月份新屋和二手房屋銷售數據,可以見到銷售年率和房價中位數仍呈現雙降,由此可以推斷,次季美國金融機構仍要為次按作撥備,以及繼續向市場伸手集資,以充實資本.

5月2日蕪文繼而指出,恆指已達到第二反彈目標26265,回吐壓力繼續增加,所以建議減磅,增持現金.但筆者也有看錯的地方,就是以為大市由5月5日高位26387回落,只是一個調整浪,而且預期調整浪可能在5月最後一個星期,或最遲6月第一個星期結束,因此建議在恆指跌至24500-24800時重新入市.不過,筆者也作了兩手準備,就是以23300作為止蝕防守(見5月23日蕪文).因此,假若在24500-24800入貨,跌穿23300止蝕,損失應有限.

除了受美股下跌所拖累,A股插水式下跌(上證綜合指數自6月初起呈現"八連跌",3000點的所謂"政策底"亦告失守),令港股蒙受雙重打擊.4月25日蕪文指出:"中國證監會和國稅總局推出"救市"措施,只是治標不治本.關於限售解禁股轉讓的《指導意見》不能根本性地解決流通股增加及股東減持對二級市場構成的壓力,而印花稅下調亦不會改變影響企業盈利的基本面."不過,筆者預期上證綜合指數可反彈至4100點以上.當然,事後看來,筆者對A股的看法是過度樂觀.

本文旨在檢討過去一段時間所作的分析和預測,從而為未來作部署(個人以為,每個投資者都應該這樣做,定時對自己的投資決定作出檢討.誰人都會作出錯誤決定,但能夠檢討當中的過失,從而避免將來犯上同樣的錯誤,就是最大的得著).恆指現時已補回4月2日的上升裂口,同時跌幅亦已超逾由3月18日至5月5日累積升幅(5814點)的0.618,下一步可能進一步回補3月25日的上升裂口(21472-21692),筆者暫時會採取甚麼都不做,靜觀其變的策略.

本人黃瑋傑為證監會持牌人士。截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。本人以上評論並不代表輝記證券(香港)有限公司及/或其聯屬公司的立場。