梁小鷹專欄 - 新年測市還看指數波浪

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2011年1月3日

梁小鷹


新年測市還看指數波浪
回顧踏入2010年時，持牛市論者，不停唱好，但恒生指數從1月的高點22671點輾轉回落。2月最低19423點，之後4月又反彈升上22389點，其時看好者又一次鼓吹牛市重臨，誰不知恒生指數再次回落在5月最低見18971點。此時，連看好者都不得不看淡，因為有人指出是雙頭跌破頸線，下跌目標是17000點，誰不知恒指又反覆上升。

對於港股2010年上半年走勢，筆者屬於看淡派，所持的理由是熊市二期反彈是可以反彈先前跌幅的0.618。在恒指未能升越0.618位即23805點之前，逢高宜沽空。年中兩次近23000點沽空都有3000點利潤，在2010年5月恒指跌破雙頭頸線19423點，下跌時在18971點遇有強力支持，並迅速返回頸線19423點之上，知道恒指17000點根本不能到達。

恒指在下半年開始恢復升勢到11月最高升上24988點，之後上升乏力回落使市場眾好友氣結，在12月最低見22393點，最後以23035點收，比2009年上升1163點，升幅5.31％。各分類指數以工商上升13.28％為冠軍，公用上升11.07％是第二名，地產上升6.51％，紅籌上升2.7％，國企和金融反跌，分別下跌0.79％和1.11％，明顯落後大市。

筆者在12月指恒指會調整，接近22000點可以吸納，基本上是看對了。展望2011年股市走勢又會怎樣呢？

國企走勢比恒指更弱

從恒指月線圖【圖1】看到，香港股市在沙士疫症結束的低點8332點，上升到2007年10月最高點31958點，屬於推動浪上升，可以劃分為五段浪，即（1）浪由8332點上升到14058點，（2）浪回到10917點，（3）浪上升到20971點，（4）浪回到18659點，（5）浪急升上31958點結束。

由歷史高峰回落是三段式：（a）浪20573點，（b）浪26387點，（c）浪10676點，合起來稱為高一級ⓐ浪，由10676點上升也是三段式，（a）浪升上23100點，（b）浪回到18971點，目前是（c）浪上升，在24988點遇阻力，回落仍未跌破長期支持線；所以未能確認（c）浪走完。當跌破長期上升支持線時（c）浪走完也即是高一級ⓑ浪升完，開始ⓒ浪回落。

恒生指數在31958點見頂之後，在幾年內都不易升越，恒指的長期走勢只是大型上落市，而不是推動浪上升，這主要是環球經濟問題多多，只會引起股市波動，而不是長期的上升。

國企股的走勢比恒指弱，兩次反彈都未能達到跌幅的0.618就回落。波浪劃分由4792點反彈上13863點是（a）浪，再跌回10726點是（b）浪，目前是（c）浪上升，目前險守上升支持線，若跌破12238點，即12月低點，即確認升浪走完而開始回落，這就是熊三的下跌，投資者不可不防【圖2】。

金融指數在這次反彈中，雖然稍超越跌幅的0.618，但再升已明顯乏力。在11月的陰陽燭成墓碑回落，表示37707點之上沽壓很大，只要跌破長期上升軌，即12月低點33007點，就有可能大跌。波浪劃分為48000點下跌到15458點是ⓐ浪，反彈上37385點是ⓑ浪，ⓒ浪之（a）浪是20778點，反彈上37707點是（b）浪。目前是（c）浪下跌，若跌破上升支持線將大跌到30000點之下。

工商指數由19001點下跌到11815點是（a）浪，反彈到15233點是（b）浪，再跌到5290點是（c）浪，也就是組成高一級ⓐ浪，目前不看成是推動浪上升，只因為熊二反彈是可以反彈跌幅的0.618。而11月高點13611點剛好是0.618位。只要跌破上升支持線在12150點就成立。

地產指數反彈第一次在0.618位受阻力而回，第二次反彈在0.764而回，目前仍在上升支持線之上，未能證明上升已經走完，但政府調控樓價上升的力度將會加大，所以不認為在2011年將創歷史新高，波浪劃分仍看成是ⓑ浪反彈。具體波浪劃分，由40025點下跌到13015點是ⓐ浪，反彈上30272點是（a）浪，回到23817點是（b）浪，現是（c）浪上升，在33816點遇沽壓回落，估計不易升越。而跌破28000點就確認升浪走完【圖３】。

公用指數長期跑贏大市，在熊市中一樣出現大跌，由45501點下跌到27510點是（a）浪，目前反彈上43624點是（b）浪，估計不易升越歷史高峰45501點，之後有（c）浪下跌，是否如此，有待證明。

紅籌弱勢宜汰弱留強

紅籌指數走勢偏弱，反彈不到跌幅的0.5就回落，2011年表現也將遜於大市，是什麼原因使股價不前，無謂作事前猜測，圖表派只是觀圖論勢。波浪劃分由7107點下跌到2172點是ⓐ浪，反彈升上4457點是ⓑ浪，而ⓒ浪的（a）浪是3499點，（b）浪是4486點。只要跌破12月低點，就證明上升支持線跌破開始（c）浪下跌。

新一年到來，很多專家和風水師又出來作預測，多數都是看好股市的大好友，說什麼恒指很快升上28000點，有的第一季就可以升上32000點，只有筆者對股市走勢持保留態度，股市的升跌不以人的主觀願望而決定。「1月效應」很快就知分曉！

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