問:期權有關到期日 如何才會 "強制自動行使" 問題 ?

admin

有關到期日 如何才會 "強制自動行使" 問題 ?

在到期時，若價內期權有內在值是
行使價 1.5%或以上時, 才須要被結算所 "強制" 自動行使。

http://www.hkex.com.hk/chi/prod/drprod/so/Documents/Stockoption_handbook_c.pdf

11. 有關股票期權的常見問題
(i) 買入股票期權後，怎樣才能平倉？
投資者可以有以下其中一種途徑平倉：
• 按市場市價沽出手上的期權長倉，或設定限價盤待其他市場參與者買入；
• 行使期權合約並買入正股或沽出正股；
• 讓價外期權自動到期作廢。

(ii) 股票期權的莊家在市場的角色是什麼？
根據期權交易規則及程序，股票期權莊家有責任為股票期權類別提供雙向報價，確保市場流通量，大部分股票
期權類別都有超過一名市場莊家，莊家競相開價確保投資者得到最佳買賣價。目前，莊家有責任為所註冊的股
票期權類別的期權系列回應報價要求，香港交易所亦為活躍的股票期權類別引入提供持續報價的市場莊家，
令市場價格透明度及流通量進一步提高。

(iii) 買家如何行使股票期權？賣家屆時又應如何處理？
首先，期權買家（持有者）擁有行使期權權利。若是一份認購期權，買家會以行使價向賣家（沽出者）買入指定數
量的股票。若是一份認沽期權，認沽期權買家會以行使價向認沽期權賣家（沽出者）沽出指定數量的股票。在賣
家（沽出者）而言，當沽出的認購期權被行使時就需要準備股票作交收之用。若沽出的是認沽期權，就必須準備
資金向認沽期權買家（持有者）買下股票。交收的日期都是行使日加兩個交易日即所謂T+2。經紀公司必須履行
交出股票或交出款項的責任，因此，投資者需要把款項或股票在交收日前交到經紀公司的戶口內準備交收。
投資者在開戶時應先了解經紀公司的交收運作事宜和安排。


(iv) 香港交易所的期權合約是否在到期時才可以行使？
在香港交易所買賣之股票期權合約是美式期權合約，意思是在到期日或之前隨時可以行使。期權持有人可於任
何營業日（包括最後交易日）的下午6時45分之前透過期權交易所參與者發出行使期權指令。在到期時，若價內期
權有內在值是行使價1.5%或以上的都會被結算所自動行使（投資者可向期權交易所參與者查詢有關自動行使詳情）。

(v) 隨機分配（Random Assignment）是什麼？
當一份股票期權合約被期權買家行使時，期權賣家必須履行合約責任。為了公平起見，結算所會在短倉盤名單
中隨機抽取持有期權短倉的期權交易所參與者履行合約責任，直至完成所有行使要求為止。期權參與者的結算
部會再用隨機分配方法抽取他們客戶中的期權賣家履行相關合約責任。

(vi) 當買入期權時，是否需要交付按金？繼續持倉時會否被追收按金？
期權買家在付出期權金後已不再面對任何風險的增加，所以持有期權長倉的投資者是不需要繳付按金或被追加
按金（行使期權後待交收股票者則例外）。相反期權賣家由於所持短倉仍然面對市場風險增加的可能，所以是必
須繳付按金。若市場方向對持短倉者不利，期權賣家會可能被要求增加按金。

(vii) 沽售期權的按金要求是如何計算出來的？
結算所是買賣雙方的中央對手，結算所收取期權持倉按金是為了管理風險的需要。結算所的最低按金要求是評
估個別期權空倉或組合在多個模擬真實市場的不同情況下的單日最高潛在風險，從而釐定按金要求。若市況非
常波動，有可能增收即市按金。另外，期權交易所參與者亦有權因應風險管理的需要而向客戶增加按金要求。
投資者可參考香港交易所網站上的客戶按金估算參考表，獲取各期權系列所需按金的約數：
http://www.hkex.com.hk/chi/market/rm/rm_dcrm/riskdata/margin_seoch/mertc_seoch.htm