中國社保基金減持國內股市投資 2007年04月27日

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中國社保基金減持國內股市投資 2007年04月27日11:33 中國社保基金週四表示﹐正在減持在中國國內股市中的投資。這是中國專業資金管理公司對股價一直居高不下感到不安的一個最新信號。 社保基金是中國最大的機構投資者之一。 全國社會保障基金理事會(National Council for Social Security Fund)副理事長高西慶在週四的一個會議上表示﹐市場現在狂熱時間太長﹐我們不得不持有保守的看法﹐社保基金的性質決定了它不能冒險﹐所以從這個角度說我們不希望看到市場大跌。 股票資產大約佔社保基金人民幣4,500億元（約合580億美元）總資產的39%。社保基金也是中國大型銀行的最大股東之一。高西慶稱﹐社保基金今年將把股票資產比例降至30%以下﹐以同上月制定的內部指導方針相一致。 中國股市的強勁上揚已經持續了26個月﹐大大超出了市場預期﹐也使擔憂情緒不斷加劇。分析師稱﹐看好後市的個人投資者大量湧入﹐今年以來的新增股票交易賬戶接近1,400萬個﹐這淹沒了機構投資者對股價處於難以持續的高位的擔憂。 基準上證綜合指數自今年以來已經上漲了41%﹐自2005年年中創出8年來低點後已上漲了274%。儘管高西慶做出了上述表示﹐週四上證綜合指數仍上漲了1%﹐收於3783.06點。但該指數的波動也在加大﹐上週四就曾大幅下挫了4.5%。2月底﹐上證綜合指數曾創出8.8%的單日跌幅﹐並引發了全球市場的恐慌。 摩根大通(JP Morgan & Co.)中國證券市場部總監李晶(Jing Ulrich)說﹐我認為個人投資者並未認真研究估值。摩根大通是這次會議的主辦方。 李晶稱﹐她認為中國股市很可能進行調整﹐A股基於2007年預期收益的本益比已經達到了35倍左右。但她也表示﹐中國的個人投資者希望尋找其他投資選擇﹐而這樣的機會非常有限。中國個人投資者目前佔市場交易活動的70%左右。 社保基金也在密切關注海外市場。預計中國將迎來機構投資海外資本市場的熱潮﹐其中包括一部分國家外匯儲備﹐而社保基金就是這當中的先行者。曾任股市監管官員的高西慶說﹐已有16億美元的退休金通過國際基金管理公司投資於海外。他稱﹐儘管社保基金可以將20%的資產投向海外﹐而目前海外投資的比例還不到5%﹐但社保基金一到兩年內不會提高這個比例。 在高西慶發表上述講話後﹐社保基金一位管理人員強調﹐社保基金仍將是中國股市的長期機構投資者。他說﹐高西慶的講話反映了新的內部投資指導方針﹐而不只是對國內股市估值的看法。 中國股市機構投資者的力量仍顯薄弱。但市場中的專業投資者不斷增加。比如﹐海外投資者已獲準通過合格境外機構投資者(QFII)機制向中國股市投入100億美元左右。與中國股市1.96萬億美元的市值相比﹐這個數目並不大﹐但分析師稱﹐它有助於幫助一些上市公司走向成熟。 海外機構也開始涉足中國快速發展的共同基金管理行業。上海咨詢機構Z-Ben Advisors本週發表的報告顯示﹐到2006年﹐國內共同基金共管理著1,480億美元的資產﹐是2003年的6倍多﹐這主要是由於有越來越多的個人投資者希望能獲得專業理財。 專業投資者對中國股市的股價越來越感到緊張。匯豐(HSBC)策略師Steven Sun在週四的報告中稱﹐他已提醒投資者：預計調整將很快到來。他指出﹐這個他認為已經狂熱的市場中蘊含的風險包括第二季度收益增幅可能趨緩、加息可能減少流入股市中的資金數量、以及監管部門可能打擊交易欺詐行為﹐等等。在美林(Merrill Lynch & Co.)本月發佈的對亞洲基金經理的調查中﹐看好中國股市的人數比3月份減少了7%。 社保基金是中國股市上漲的重要受益者之一。比如﹐在前兩年中國大型銀行的首次公開募股中﹐社保基金獲得了大量股票配售。目前﹐它是中國工商銀行(Industrial & Commercial Bank of China Ltd.)和中國銀行(Bank of China Ltd.)的第五大股東。 全國社會保障基金理事會成立於2000年﹐負責將中央政府的資金撥到各地政府管理的社保基金中。而地方社保基金不允許投資股市。地方社保基金負責向在職者收取繳款﹐並向退休人員發放退休金。此類基金管理漏洞較多﹐頻發各類問題﹐如去年上海社保基金系統的管理不當和腐敗醜聞。 來源: 華爾街日報